Σε πρόσφατη ανάλυση του CNBC, επανήλθε το ερώτημα που κυριάρχησε στη βιομηχανία τεχνολογίας καθ’ όλη τη διάρκεια του 2025: βρισκόμαστε σε φούσκα τεχνητής νοημοσύνης; Η δημοσιογραφική έρευνα του Jaures Yip συγκέντρωσε δημόσιες δηλώσεις από 40 στελέχη εταιρειών, ιδρυτές, κυβερνητικούς αξιωματούχους και αναλυτές, οι οποίοι μοιράστηκαν τις απόψεις τους τους τελευταίους τέσσερις μήνες σχετικά με την τρέχουσα μανία για την AI. Τα ευρήματα αποκαλύπτουν ένα ευρύ φάσμα απόψεων, από έντονη αισιοδοξία μέχρι βαθιά ανησυχία για το μέλλον των επενδύσεων στην τεχνητή νοημοσύνη.

Όταν τα Ρεκόρ Γεννούν Ανησυχίες

Οι ρεκόρ αποτιμήσεις και συμφωνίες που οδηγούνται από μαζικές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη έχουν τροφοδοτήσει την AI άνθηση, αφήνοντας ορισμένους να προετοιμάζονται για πιθανό σκάσιμο της φούσκας. Ηγέτες της AI όπως η OpenAI και η Nvidia έχουν δημιουργήσει ένα εντυπωσιακό δίκτυο συμφωνιών με εταιρείες cloud υποδομών, ενώ οι γίγαντες της τεχνολογίας (Amazon, Microsoft, Google) συνεχίζουν να ξοδεύουν δισεκατομμύρια σε κατασκευή data centers.

Παρόλο που οι εταιρείες ανταγωνίζονται να καλύψουν τη ραγδαία αυξανόμενη ζήτηση για AI, το τεράστιο χρέος που χρηματοδοτεί αυτές τις κατασκευές έχει προκαλέσει ανησυχίες ότι η δαπανηρή αυτή περίοδος μπορεί να αποδειχθεί υπερβολική. Οι οικονομικές φούσκες συμβαίνουν όταν οι τιμές των περιουσιακών στοιχείων σε μια συγκεκριμένη αγορά αυξάνονται ραγδαία, συχνά λόγω κερδοσκοπίας ή υπερβολικού ενθουσιασμού, ακολουθούμενες από κατάρρευση όταν οι τιμές πέφτουν ξαφνικά.

Η Μεθοδολογία του CNBC

Το CNBC βαθμολόγησε τις παρατηρήσεις κάθε ατόμου σε κλίμακα από 0 έως 10 σε δύο παράγοντες: πόσο πιστεύουν ότι η AI βρίσκεται σε φούσκα (όπου 0 σημαίνει όχι και 10 σημαίνει ναι) και πόσο ανησυχούν γι’ αυτό (όπου 0 σημαίνει καθόλου ανησυχημένοι και 10 σημαίνει πολύ ανησυχημένοι). Η προσέγγιση αυτή επέτρεψε μια πιο ολοκληρωμένη κατανόηση του φάσματος των απόψεων, αποφεύγοντας την απλοποίηση ενός σύνθετου ζητήματος σε μια δυαδική απάντηση.

Το γράφημα που δημοσίευσε το CNBC αποκαλύπτει ότι οι απόψεις των 40 ηγετών και αναλυτών καλύπτουν ένα ευρύ φάσμα, από αυτούς που βλέπουν τις επενδύσεις ως απολύτως δικαιολογημένες μέχρι εκείνους που εκφράζουν σοβαρές ανησυχίες για το τεράστιο χρέος που χρηματοδοτεί τις κατασκευές και την πιθανότητα υπερβολικής επέκτασης.

Jensen Huang: "Βλέπουμε Κάτι Διαφορετικό"

Οι συζητήσεις για φούσκα αναζωπυρώθηκαν στο τέλος του 2025 όταν ο CEO της Nvidia, Jensen Huang, απέρριψε τους φόβους για πιθανή κατάρρευση της AI κατά τη διάρκεια της ανακοίνωσης αποτελεσμάτων του τρίτου τριμήνου της εταιρείας, στις 19 Νοεμβρίου 2025. "Έχει γίνει πολλή συζήτηση για φούσκα AI", είπε ο Huang. "Από τη δική μας οπτική, βλέπουμε κάτι πολύ διαφορετικό."

Ο Huang υποστήριξε ότι ο κόσμος βρίσκεται σήμερα εν μέσω τριών τεράστιων μετατοπίσεων πλατφόρμας ταυτόχρονα, κάτι που συνέβη για πρώτη φορά από την αυγή του νόμου του Moore. Η πρώτη μετάβαση αφορά τη μετατόπιση από γενικού σκοπού υπολογιστική ισχύ σε επιταχυνόμενη υπολογιστική, η δεύτερη περιλαμβάνει τη γενετική AI που θα οδηγήσει σε σημαντικά κέρδη εσόδων για τους hyperscalers, και η τρίτη αφορά τα agentic AI συστήματα που μπορούν να σκέφτονται, να σχεδιάζουν και να εκτελούν εργασίες.

Τα αποτελέσματα της Nvidia το τρίτο τρίμηνο ήταν εντυπωσιακά, με έσοδα 57 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αύξηση 62% σε ετήσια βάση και 22% σε τριμηνιαία. Ωστόσο, η αντίδραση της αγοράς δεν ήταν αυτή που αναμενόταν. Σε μια εσωτερική συνάντηση της Nvidia, ο Huang παραδέχτηκε ότι η εταιρεία έχει τοποθετηθεί σε μια κατάσταση χωρίς νίκη. "Η αγορά δεν εκτίμησε το απίστευτο τρίμηνό μας", είπε στις 21 Νοεμβρίου 2025, δύο ημέρες μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων.

"Οι προσδοκίες είναι τόσο υψηλές που αν χάσουμε έστω και λίγο, οι άνθρωποι νομίζουν ότι ολόκληρη η ιστορία έχει σπάσει", εξήγησε στους υπαλλήλους. Μάλιστα, αστειεύτηκε, σε εμφανώς υπερβολικό τόνο, για τις "καλές παλιές μέρες" όταν η εταιρεία είχε κεφαλαιοποίηση 5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων. "Κανείς στην ιστορία δεν έχει χάσει ποτέ 500 δισεκατομμύρια δολάρια σε λίγες εβδομάδες", είπε. "Πρέπει να αξίζεις πολλά για να χάσεις 500 δισεκατομμύρια."

Michael Burry: Οι Παραλληλισμοί με την Dot-Com

Στην αντίθετη πλευρά του φάσματος βρίσκεται ο Michael Burry, ο επενδυτής που έγινε διάσημος επειδή προέβλεψε την κρίση στεγαστικών δανείων του 2008 και παρουσιάστηκε στην ταινία "The Big Short". Ο Burry έχει κάνει παραλληλισμούς μεταξύ της τρέχουσας ευφορίας δαπανών και της μανίας της dot-com εποχής στα τέλη της δεκαετίας του 1990.

Τον Οκτώβριο του 2025, ο Burry δημοσίευσε μια ανάρτηση στο X όπου έγραψε: "Μερικές φορές, βλέπουμε φούσκες. Μερικές φορές, υπάρχει κάτι που μπορούμε να κάνουμε γι’ αυτό. Μερικές φορές, η μόνη νικηφόρα κίνηση είναι να μην παίξεις." Τον Νοέμβριο του 2025, ο Burry ξεκίνησε ένα newsletter στο Substack με τίτλο "Cassandra Unchained", με ετήσια συνδρομή 379 δολαρίων, προκειμένου να αναλύσει λεπτομερώς τη bearish του θέση για την τεχνητή νοημοσύνη.

Ο Burry επισήμανε την ομοιότητα με την εποχή του τότε προέδρου της Fed, Alan Greenspan, ο οποίος το 2005 επέμενε ότι "φούσκα στις τιμές των σπιτιών... δεν φαίνεται πιθανή", μόλις δύο χρόνια πριν η κρίση των subprime επικυρώσει τη διάσημη "Big Short" πρόβλεψη του Burry. Τώρα υποστηρίζει ότι η ιστορία επαναλαμβάνεται. Όπως στην εποχή της dot-com, οι επενδυτές εξαπολύουν εκθετική ανάπτυξη, απορρίπτοντας τις ανησυχίες για κερδοφορία και χρηματοδοτώντας τεράστιες κεφαλαιακές δαπάνες με την υπόθεση ότι η τεχνολογία θα ξαναγράψει την οικονομία.

Τον Νοέμβριο του 2025, η Nvidia εξέδωσε ένα εσωτερικό μνημόνιο επτά σελίδων προς αναλυτές, το οποίο αναφέρεται ρητά στον Burry για να απορρίψει πολλούς από τους ισχυρισμούς του. Ο Burry απάντησε: "Η Nvidia έστειλε email με μνημόνιο σε αναλυτές της Wall Street για να απορρίψει τα επιχειρήματά μου... Υποστηρίζω την ανάλυσή μου. Δεν ισχυρίζομαι ότι η Nvidia είναι Enron. Είναι σαφώς Cisco."

Ο Burry αποκάλυψε επίσης σημαντικές bearish θέσεις, συμπεριλαμβανομένων σημαντικών put options εναντίον της Nvidia και της Palantir. Προβλέπει ότι η φούσκα AI θα σκάσει εντός δύο ετών και συμβούλεψε τους επενδυτές που έχουν κερδίσει μεγάλα ποσά σε high-flying περιουσιακά στοιχεία να εξαργυρώσουν τα κέρδη τους.

Sam Altman: "Ναι, Αλλά..."

Μια ιδιαίτερα ενδιαφέρουσα φωνή στη συζήτηση είναι αυτή του Sam Altman, CEO της OpenAI, ο οποίος τον Αύγουστο του 2025 έκανε παρόμοια σύγκριση με την dot-com φούσκα κατά τη διάρκεια δείπνου με δημοσιογράφους.

"Όταν συμβαίνουν φούσκες, έξυπνοι άνθρωποι γίνονται υπερβολικά ενθουσιασμένοι για έναν πυρήνα αλήθειας", είπε ο Altman στο The Verge. "Βρισκόμαστε σε φάση όπου οι επενδυτές στο σύνολό τους είναι υπερβολικά ενθουσιασμένοι για την AI; Η γνώμη μου είναι ναι. Είναι η AI το πιο σημαντικό πράγμα που θα συμβεί εδώ και πολύ καιρό; Η γνώμη μου είναι επίσης ναι."

Η διπλή αυτή θέση του Altman, αναγνώριση της υπερβολής και παράλληλα επιβεβαίωση της σημασίας της τεχνολογίας, αντικατοπτρίζει την πολυπλοκότητα της κατάστασης. Τα δεδομένα δείχνουν την κλίμακα αυτής της αύξησης. Σύμφωνα με το PitchBook, οι AI startups στις Ηνωμένες Πολιτείες συγκέντρωσαν 104,3 δισεκατομμύρια δολάρια το πρώτο εξάμηνο του 2025 μόνο, σχεδόν ισοδύναμο με το συνολικό ποσό που συγκεντρώθηκε από όλες τις startups το 2024.

Παρά τις ανησυχίες για υπερθέρμανση, η ίδια η OpenAI συνεχίζει να επεκτείνεται επιθετικά. Η εταιρεία συγκέντρωσε 40 δισεκατομμύρια δολάρια τον Μάρτιο του 2025 στον μεγαλύτερο γύρο ιδιωτικής χρηματοδότησης τεχνολογίας μέχρι σήμερα, εξασφαλίζοντας αποτίμηση 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Το ChatGPT προσελκύει πλέον περίπου 700 εκατομμύρια εβδομαδιαίους χρήστες, αύξηση τεσσάρων φορές σε σύγκριση με πέρυσι.

Επιπτώσεις στην Αγορά Hardware

Η συζήτηση για την AI φούσκα έχει άμεσες συνέπειες στην αγορά υπολογιστικού εξοπλισμού, ιδιαίτερα στον τομέα των GPUs. Οι τεράστιες επενδύσεις σε AI clusters και data centers θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε διόρθωση της αγοράς αν οι εμπορικές εφαρμογές της AI δεν ανταποκριθούν στις προσδοκίες. Αυτό θα επηρέαζε όχι μόνο τους κατασκευαστές GPUs, αλλά και ολόκληρη την αλυσίδα εφοδιασμού του τομέα.

Ταυτόχρονα, η έμφαση στην αποδοτικότητα και το πραγματικό ROI μπορεί να οδηγήσει σε ανάπτυξη πιο προσιτών και energy-efficient λύσεων για καταναλωτές και μικρές επιχειρήσεις. Η αγορά βλέπει ήδη την εμφάνιση "AI PCs", υπολογιστών που ενσωματώνουν ειδικές μονάδες επεξεργασίας (NPUs) για τοπική εκτέλεση AI εργασιών.

Η Ελληνική Διάσταση

Στην Ελλάδα, μια συζήτηση όπως η “AI φούσκα” δυσκολεύεται να βρει χώρο επειδή είναι ακριβή σε χρόνο και “ακριβή” σε παραγωγή. Για να την πιάσεις σοβαρά χρειάζεται ταυτόχρονα τεχνολογία, χρηματοοικονομικά (capex, χρέος, αποτιμήσεις), ενέργεια και υποδομές (ρεύμα, data centers, δίκτυα), και αυτό δεν μεταφράζεται εύκολα σε άμεσο traffic. Σε μια μικρή διαφημιστική αγορά, με ισχυρή εξάρτηση από social διανομή και συνεχές κυνήγι ρυθμού δημοσίευσης, το σύστημα ανταμείβει συχνά το γρήγορο, το “καταναλωτικό” και το καθαρά ανακοινώσιμο, όχι την ανάλυση που θέλει ανάγνωση 6–8 λεπτών και προϋποθέτει να κρατήσεις συγκέντρωση. Δεν είναι υποχρεωτικά “κατευθυνόμενο”, είναι κυρίως θέμα κινήτρων και μετρήσεων, όταν ο εκδότης βλέπει ότι το ίδιο κοινό θα δώσει περισσότερα κλικ σε ένα “τι ανακοινώθηκε” από ό,τι σε ένα “τι σημαίνει” και “ποιος πληρώνει τον λογαριασμό”.

Υπάρχει και ένας δεύτερος, πιο πρακτικός λόγος: η ανάλυση δομικών θεμάτων έχει αυξημένο ρίσκο και μεγαλύτερο κόστος άμυνας. Όταν ένα κείμενο ακουμπά ισχυρά συμφέροντα, δημόσιο χρήμα, ρυθμιστικές αποφάσεις, ή επιχειρηματικές σχέσεις, ανεβαίνει η πιθανότητα για πίεση, νομικές απειλές, ή για μια απλή αλλά αποτελεσματική “ψύχρανση” της όρεξης να το επαναλάβεις σε σειρά άρθρων. Αυτό ευνοεί την αυτολογοκρισία χαμηλής έντασης, όχι ως συνωμοσία, αλλά ως διαχείριση ρίσκου, ειδικά σε μικρές συντακτικές ομάδες που δεν έχουν χρόνο και πόρους για να μπουν σε περιπέτειες. Το αποτέλεσμα είναι ότι η συζήτηση για την AI φούσκα περνά συνήθως μέσα από πιο ασφαλή φίλτρα (gadgets, apps, “AI features”, εντυπωσιακά νούμερα), και όχι μέσα από το πραγματικό ερώτημα που καίει, αν οι επενδύσεις, το χρέος και η υποδομή χτίζονται με ρυθμό που θα αντέξει όταν ζητηθεί απολογισμός απόδοσης.

Συμπέρασμα

Η συζήτηση για το αν βρισκόμαστε σε AI φούσκα δεν έχει απλή απάντηση. Όπως δείχνει η ανάλυση του CNBC, ακόμα και οι πιο ενημερωμένοι επαγγελματίες του κλάδου έχουν διαφορετικές απόψεις. Αυτό που είναι σαφές είναι ότι η AI αλλάζει τον κόσμο με τρόπους που δεν έχουμε δει εδώ και δεκαετίες. Το ερώτημα δεν είναι αν η AI είναι σημαντική, αλλά αν οι τρέχουσες αποτιμήσεις και επενδύσεις ανταποκρίνονται στην πραγματικότητα ή αν έχουμε προσπεράσει πολύ τη βιώσιμη ανάπτυξη.

Όπως είπε ο Sam Altman, και τα δύο μπορεί να είναι αλήθεια: μπορεί να υπάρχει υπερβολικός ενθουσιασμός από τους επενδυτές, και ταυτόχρονα η AI να είναι το πιο σημαντικό πράγμα που θα συμβεί εδώ και πολύ καιρό. Το 2026 πιθανότατα θα κριθεί από κάτι απλό: πόσο γρήγορα το AI μεταφράζεται σε μετρήσιμη παραγωγικότητα και επαναλαμβανόμενα έσοδα, και όχι μόνο σε ανακοινώσεις επενδύσεων και capex.

Πηγές

Κύρια πηγή:
CNBC, "Are we in an AI bubble? What 40 tech leaders and analysts are saying, in one chart", Jaures Yip (10 Ιανουαρίου 2026)
https://www.cnbc.com/2026/01/10/are-we-in-an-ai-bubble-tech-leaders-analysts.html

Jensen Huang & Nvidia:
The Verge, "Nvidia CEO Jensen Huang says there's no AI bubble" (21 Νοεμβρίου 2025)
https://www.theverge.com/2025/11/21/24302838/nvidia-ceo-jensen-huang-ai-bubble-earnings

Michael Burry:
Business Insider, "Michael Burry says the AI bubble will pop in 2 years" (4 Νοεμβρίου 2025)
https://www.businessinsider.com/michael-burry-ai-bubble-nvidia-big-short-investor-2025-11

Sam Altman & OpenAI:
The Verge, "Sam Altman says ‘yes,’ AI is in a bubble" (Αύγουστος 2025)

https://www.theverge.com/ai-artificial-intelligence/759965/sam-altman-openai-ai-bubble-interview